一、走勢(shì)分析

　　如上圖顯示，本周銅價(jià)小幅上漲。截止本周末現(xiàn)貨銅報(bào)價(jià)75443.33元/噸，較周初的73958.33元/噸上漲2.01%，同比上漲10.62%。

　　銅周度漲跌圖

　　據(jù)生意社周度漲跌圖顯示，近三個(gè)月來，跌8漲4，本周銅價(jià)小幅上漲。

　　LME銅庫存

　　據(jù)倫敦金屬交易所(LME)公布的數(shù)據(jù)顯示。LME銅庫存下跌，截止周末，LME銅庫存263950噸，較月初下跌2.73%。

　　宏觀方面：美國(guó)勞工部公布的數(shù)據(jù)顯示，截至1月4日的一周，美國(guó)首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)下降10，000人低于預(yù)期，表明美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)保持穩(wěn)健。美聯(lián)儲(chǔ)多位官員在講話中表達(dá)了對(duì)降息的謹(jǐn)慎態(tài)度，加劇市場(chǎng)謹(jǐn)慎情緒。同時(shí)，投資者正在密切關(guān)注美國(guó)當(dāng)選總統(tǒng)特朗普的政策走向，尤其是其對(duì)關(guān)稅政策的承諾，這可能對(duì)全球經(jīng)濟(jì)和通脹產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

　　供應(yīng)端：銅精礦市場(chǎng)的現(xiàn)貨加工費(fèi)用呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)，顯示出上游供應(yīng)端的緊張態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)交投活動(dòng)相對(duì)冷清。特別是反向開票政策的實(shí)施，可能對(duì)冷料（即未經(jīng)進(jìn)一步加工的銅原料）的供應(yīng)造成一定影響，加之季節(jié)性因素的疊加作用，預(yù)計(jì)電解銅的生產(chǎn)量將適度減少。

　　需求端：，銅價(jià)的階段性回調(diào)刺激了部分剛性需求的釋放，表明價(jià)格變動(dòng)對(duì)市場(chǎng)行為具有一定的調(diào)節(jié)作用。然而，從整體市場(chǎng)采購(gòu)氛圍來看，下游需求仍然顯得較為疲軟。隨著春節(jié)假期的日益臨近，下游企業(yè)的生產(chǎn)和消費(fèi)活動(dòng)預(yù)計(jì)將進(jìn)一步減弱，市場(chǎng)需求將進(jìn)一步萎縮。

　　綜上所述：本周滬銅周度庫存有望結(jié)束兩連增轉(zhuǎn)而下降，終端市場(chǎng)仍有一波節(jié)前備貨需求。在原料緊張和現(xiàn)貨供應(yīng)短缺的背景下，下游企業(yè)逢低增加備貨。盡管如此，高 升水格局抑制了整體成交表現(xiàn)，對(duì)銅價(jià)漲幅構(gòu)成制約。同時(shí)，上海洋山銅溢價(jià)保持強(qiáng)勁，反映了中國(guó)進(jìn)口需求回暖，且國(guó)內(nèi)庫存累積速度慢于往年，預(yù)計(jì)短期內(nèi)銅價(jià)將企穩(wěn)并有望迎來反彈。

　　相關(guān)上市企業(yè)：江西銅業(yè)(600362)、銅陵有色(000630)、云南銅業(yè)(000878)、北方銅業(yè)（000737）。