價格走勢:

據生意社商品行情分析系統監測，7月29日，現貨電解鎳報122683元/噸，周漲幅0.81%，同比下跌4.03%。

月初上漲：印尼鎳礦配額政策擾動，疊加LME及國內庫存下降，支撐鎳價短期反彈。  

月中震蕩：特朗普關稅威脅，宏觀避險情緒升溫，疊加需求端疲軟，壓制反彈動能。  

月末沖高回落：國內“反內卷”政策刺激工業品情緒，7月24鎳價觸及月內高點，后情緒逐步消化，近日鎳價大幅回落。

宏觀面：多空交織，市場博弈加劇

利多因素

國內政策托底：工信部將推出鋼鐵、有色行業穩增長方案，強調“淘汰落后產能”，提振市場對供給側改革的預期。中國-東盟自貿區3.0版談判完成，利好區域原材料流通。6月制造業PMI回升至49.7%，新訂單指數擴張，顯示制造業邊際回暖。 

海外利空壓制

美國關稅沖擊（核心利空）：  特朗普宣布8月1日起對多國加征15%-40%關稅，市場避險情緒升溫。若俄烏未達成協議，美國或對俄實施100%關稅+二級制裁，進一步擾動全球貿易。  

美聯儲降息預期降溫：6月CPI年率升至2.7%，核心CPI升至2.9%，市場對9月降息概率從65%降至58%，美元走強壓制金屬價格。

供應端：印尼政策博弈 + 礦價松動

印尼鎳礦配額：已批3.6億噸，但上半年僅消耗1.2億噸，礦山挺價意愿減弱。  

菲律賓供應回升：雨季結束，鎳礦出貨增加，中國港口庫存累積，1.3%品位鎳礦FOB報價31美元/濕噸，環比下跌。  

成本端下降：印尼7月鎳礦內貿基準價下調1.8%，菲律賓鎳礦價格走弱，冶煉利潤邊際改善。

庫存變化：LME鎳庫存周期內增加906噸至204912噸，國內滬鎳庫存周期內增加659噸至21880噸，全球庫存顯性增長，過剩格局未改。

需求端：不銹鋼淡季 + 新能源替代壓制

不銹鋼行業：7月高溫抑制需求，43家不銹鋼廠排產環比降2.87%，對鎳需求支撐有限。  

政策托底：多部門整治"內卷式"競爭，7月29日不銹鋼基準價13017.50元/噸，月漲1.9%，但去庫緩慢。  

新能源（三元電池）：新能源汽車補貼延續，但磷酸鐵鋰（LFP）電池占比提升，削弱鎳消費增量。  

后市展望：

鎳價仍受宏觀與政策主導，短期或維持震蕩偏弱運行，關注8月美聯儲動向及國內政策落地效果。